До пандемии инвесторы волновались о том, что из-за стабильно низкого уровня инфляции и процентных ставок прибыль банков сократится. Парадоксально, ноони также беспокоились о рентабельности банков, когда возобновление экономической активности после COVID-19 привело к резкому росту инфляции и процентных ставок американских кредитных организаций в начале 2023 года оправдало эти опасения. центральных банков. Представляется, что банкротство Silicon Valley Bank и других
Наше новое исследование взаимосвязи инфляции и рентабельности банков помогает нам разобраться в этих проблемах. Большинство банков в целом незатрагивают изменения динамики инфляции — риски, связанные с доходами ирасходами, как правило, компенсируют друг друга. Тем не менее некоторые изних подвержены значительным инфляционным рискам, что может привести кфинансовой нестабильности, если концентрация убытков приведет красширению паники в банковском секторе. В то время как несколько крупных центральных банков пересматривают свои основы денежно-кредитной политики вследствие всплеска инфляции после пандемии, углубление понимания связей между инфляцией и рентабельностью банков может помочь разработать более эффективные основы денежно-кредитной политики.
Из наших выводов следует, что при определении курса политики по борьбе синфляцией центральным банкам, возможно, придется принимать в расчет финансовую стабильность.
Значимость инфляции
Влияет ли инфляция на рентабельность банков? Этому вопросу уделяется наудивление мало внимания. Мы отвечаем на него, объединяя данные о балансах и доходах более чем 6600 банков в странах с развитой экономикой и странах с формирующимся рынком с экономическими данными МВФ за почти три десятилетия.
Большинство кредитных организаций, по-видимому, в значительной степени хеджируются от инфляции, при этом как доходы, так и расходы банков растут вместе с инфляцией в одинаковой степени. Инфляция опосредованно влияет надоходы и расходы, связанные с заимствованиями и кредитованием, поскольку они в первую очередь реагируют на директивные ставки, которые изменяются вответ на инфляцию. Прочие доходы и расходы (доходы от нетрадиционной банковской деятельности, услуг, заработной платы и арендной платы), напротив, напрямую зависят от изменения цен.
На страновом уровне влияние инфляции на доходы и расходы отдельных банков сильно варьируется в зависимости от банковской системы. Изменения уровня инфляции отражаются на доходах и расходах в одних странах гораздо быстрее, чем в других. Однако, опять же, поскольку в большинстве стран и доходы, и расходы повышаются вместе с инфляцией в одинаковой степени, большинство банковских систем в значительной мере хеджируются от инфляции.
Концентрированные риски
Итак, может ли инфляция быть поводом для беспокойства?
Наше исследование выявило конкретные факторы уязвимости: некоторые банки особенно восприимчивы к инфляции ввиду различий в моделях управления риском и бизнес-моделях. Банки, выпадающие из общего ряда, как в странах с развитой экономикой, так и в странах с формирующимся рынком иразвивающихся странах несут большие потери в случае резкого роста инфляции и процентных ставок.
Примечательно, что 3 процента банков в странах с развитой экономикой и6процентов банков в странах с формирующимся рынком подвержены рискам, связанным с повышенными процентными ставками, как минимум в той же степени, что и Silicon Valley Bank в начале своего банкротства. Представляется, что банки в странах с формирующимся рынком также в большей степени подвержены непосредственному влиянию инфляции, возможно, ввиду более распространенной индексации по ценам.
Значение для экономической политики
В условиях высокого уровня инфляции ужесточение денежно-кредитной политики, даже при его необходимости, может привести к значительным убыткам у банков, сильно подверженных рискам. В этом случае клиенты и инвесторы могут провести переоценку рисков по всем банкам, что может привести к панике и финансовой нестабильности.
Усиление пруденциального регулирования и надзора, повышение требуемого уровня управления рисками в банках, повышение прозрачности и использование детальной оценки рисков с учетом ключевых факторов, выделенных в нашем исследовании для широкого круга банков, помогут систематически сдерживать инфляционные риски.
Несмотря на эти улучшения, если убытки в отдельных банках оставляют возможности для расширения цепной реакции, центральным банкам, возможно, придется соотносить повышение ставок для сдерживания инфляции свозможностью финансовой нестабильности.
